2022年汽车行业报告:掘金汽车产业自主崛起智能加速

Sports 12 2022-11-17 14:49:13

  报告出品/作者:中信证券、尹欣驰、李景涛、李子俊、王诗宸、武平乐、简志鑫、董军韬下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网

  燃油车时代的乘用车:要获得好的市场份额,不仅要有爆款,还要车型数量足够多,因为单一车型的市占率有明显的天花板。

  新能源时代的乘用车:爆款产品的市占率天花板有无可能取得明显突破?集中度更高的核心驱动力可能集中在智能化。

  宏观层面的经济周期:宏观经济对汽车消费的影响很大,汽车具有非常明显的“可选”消费品特点;此外,中国市场还有政策的影响,其影响力度和时间尺度都值得重视。

  中观层面的库存周期和结构变化:季节性因素、不同消费群体的需求变化、分区域、分价格带的消费特征的结构性变化。

  微观层面的车型周期:每个车企自身的产品周期:每隔4-6年会有一代新产品密集投放的周期会带来销量和市占率的突变汽车。

  刺激力度排序:购置税减免汽车下乡老旧汽车报废节能车补贴。

  乘用车保有量的天花板除了人均GDP以外,还受到道路密度、产业结构、城市规划等多方面影响。

  上海和广州的乘用车保有量甚至无法排入前二十,而名列前茅的几个城市并不都是经济发达城市。

  乘用车也存在更新报废周期,中国乘用车市场尚未经历过完整的更新报废周期,50%的乘用车在生命周期的13-15年报废。

  2009-2010年销量高峰年份的乘用车即将迎来批量淘汰,未来5年乘用车行业的主推动力将来自于更新报废周期,理论报废量推算:

  我们回溯日本在1971-1977年,以及韩国在1995-2002年的千人汽车保有量表现,我们预计中国有望在2025年和2026年分别达到千人汽车保有量265和278。

  按照报废模型测算,报废带来的置换需求有望成为一个重要增量。而新增保有量有望保持相对平稳。

  模型推算:行业在未来4年的CAGR有望达到7%以上,资本市场可能系统性地低估了未来5年的增长中枢。

  2018年中美贸易摩擦+宏观去杠杆以来,三四线城市销量领跌,低收入群体的汽车消费受到了更大的影响。

  2020年疫情恢复之后,四线及以下城市的销量同比增速远超过全国整体水平,为所有级别城市中的最高。这主要与新冠疫情后,四线城市的保有量更低,“独立出行刚需”更强有关,成为了市场复苏的主要驱动力。

  汽车消费的决策,正在从家庭群体决策,向个人决策转变。汽车的“家庭”属性依旧存在,但是“个人”需求的满足越来越重要,特别要考虑到,家庭第一台车的使用者往往以男主人为主,而家庭第二台车的使用者结构上女性、Z世代年轻人占比提升。

  越野车需求发展所需要的“有钱、有闲”的条件逐步实现,户外越野活动催生了中高端的硬派越野车需求。

  海外供应链的扰动加强了中国汽车工业的比较优势中国乘用车的出口销量自2021年进入蓝海市场

  正常的汽车经销商综合库存系数在1.5个月左右,自主品牌因为渠道下沉的原因库存系数往往更高。

  终端的折扣率水平是库存系数的更前瞻指标,终端的平均折扣率过去几年维持在10%-15%之间。

  2021年受缺芯影响,终端折扣水平保持较低水平,汽车经销商明显大幅受益下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网。

  每年9月至第二年春节前,是汽车行业传统销售旺季;4月-8月一般是行业的销售淡季。

  新能源汽车 储能 锂电池 燃料电池 动力电池 动力电池回收 氢能源 充电桩 互联网汽车 智能驾驶 自动驾驶 汽车后市场 石油石化 煤化工 化工产业 磷化工 基础化工 加油站 新材料 石墨烯 高分子 耐火材料 PVC 聚氯乙烯 绿色能源 清洁能源 光伏 风力发电 海上发电

  (特别说明:本文来源于公开资料,摘录内容仅供参考,不构成任何投资建议,如需使用请参阅报告原文。)

上一篇:打造汽车行业多维度展示平台 2022中国天津国际车展圆满落幕
下一篇:沃尔沃汽车不止剥离了“内燃机”|汽车预言家
相关文章

 发表评论

暂时没有评论,来抢沙发吧~

返回顶部小火箭